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PTA龙头企业恒力石化PX项目投产

文章来源：未知更新时间：2019-08-16 10:50:25

　PTA龙头企业恒力石化近日宣布，年产能2000万吨的炼化一体化项目已打通全流程，顺利产出PX产品，生产运行稳定。市场前期对恒力石化PX项目开车的猜测终于尘埃落定。因成本端变数较大，PTA绝对估值的变化也受到了市场的关注。

　　直接影响PTA成本估值

　　实际上，在恒力石化PX投产之前，PX市场就已经酝酿偏空情绪。在原油和石脑油未走弱的背景下，PX价格从3月初最高的1130美元/吨一路下跌至目前的接近1030美元/吨，出现100美元/吨的跌幅。

　　作为PTA的直接原料，PX价格走势将直接影响PTA价格，尤其是体现在成本的变化上。PX出现100美元/吨的跌幅，相当于PTA生产成本减少了超过500元/吨。

　　对此，国投安信期货分析师庞春艳表示，2019年一季度，PX价格走势坚挺，CFR中国台湾现货价格从年初的928美元/吨，最高上涨至3月上旬的1132美元/吨，对应的PTA成本从4950元/吨一线上升至5850元/吨以上，成本重心抬升900元/吨。3月7日以来，受恒力石化PX装置可能会投产消息的影响，PX价格明显转弱，至3月下旬已经跌至1050美元/吨以下，对应的PTA成本重心下降近600元/吨，已经基本反映成本端的利空。

　　“目前来看，受恒力石化开车预期影响，PX价格已经连续下跌一周多，累计跌幅超过120美元/吨。但是目前PX库存不低，利润丰厚，价格仍然有较大的下行空间。”福化PTA销售经理秦浩表示，鉴于恒力石化PX装置实质性达产仍需要一段时间，近期恒力石化从现货市场采购了不少PX。“短期内PX价格快速下跌可能并不现实，大概率会是一个曲折下行的过程。”

　　据了解，今年国内还有较多PX项目投产，PX装置计划投产产能为1160万吨，国内PX自给率大幅提升，亚洲地区PX供应短期过剩，PX-石脑油的高利润将不复存在，这是年内PTA市场重要的利空所在。

　　“但该利空的兑现不是一蹴而就的，而是随着PX新产能的投产逐渐兑现。”庞春艳对期货日报记者表示，恒力石化450万吨规模新产能对市场的冲击较大，但恰逢亚洲地区PX装置集中检修，因此利空被部分抵消。后期成本端新一轮利空将随着中化弘润60万吨及海南炼化100万吨PX装置的投产而出现，时间可能在7月份。

　　“对于PTA绝对价格来说，成本端PX价格走弱将是长期的利空因素，PTA的价格重心也有望跟随成本下移。假设未来PX价格压缩至成本线，对应的远期PTA成本还有900元/吨左右的下降空间。”东吴期货分析师王庭富称。

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