全球原油市场供应紧缺短时间难以有效逆转！
文章来源：未知 更新时间：2021-07-08 14:38:23
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6月份国际原油价格继续上涨。美国西得克萨斯轻质原油和英国布伦特原油期货价格均涨至近3年来新高。当前原油价格持续走高的核心矛盾在于供应增量持续小于需求增量，导致市场长期存在供应缺口。随着进入消费旺季以及欧美地区人们驾车出行增多，需求端恢复持续改善，亚太和北美原油需求已接近疫情前水平。同时，虽然欧佩克+减产力度持续缩小，但相对于需求而言，产量增幅弱于需求，导致全球原油库存持续下降。供需基本面持续偏紧，支撑原油价格走高。 从供需两端来看，需求持续向好的预期较为稳定，不确定性主要集中在供给端。未来原油市场供给端的不确定性主要体现在欧佩克+增产速度、美国对伊朗制裁能否解除、美国页岩油企业是否增产等3个因素。目前看，这3个因素都偏保守。
一是欧佩克+增产步伐偏慢。7月1日欧佩克+会议如期召开。会前有消息称，沙特和俄罗斯在增产问题上存在分歧，原油市场一度出现紧张情绪，资金短线避险对油价构成打压。不过，沙特和俄罗斯很快达成一致，欧佩克+考虑在8～12月合计增产200万桶/日，折合每月增产40万桶/日，同时将减产期限进一步延长至2022年底。然而，阿联酋对此次产量方案提出异议，一个是寻求将本国产量基准线由316万桶/日提高到384.1万桶/日，另一个是拒绝将减产周期延长至明年3月以后。
阿联酋此举引发沙特和俄罗斯的强烈不满。因阿联酋的分歧，欧佩克+会议两次无果而终，选择继续延期。不过，沙特石油部长已明确表态：8～12月增产200万桶/日的提议获得了其他所有成员国的接受。任何国家都不能使用单个月作为生产基准，不能同意阿联酋的要求。否则会开一个不好的先例。如果不能达成协议，8月将不会增产。从沙特的表述来看，欧佩克+仍将保持有序增产，增产力度在可控之下。若最终欧佩克+继续执行每月增产40万桶/日至年底，那么在7～8月消费旺季时段，全球原油市场供应缺口继续保持，油价重心有望继续抬升。
二是伊核谈判难度增加美对伊制裁难除。6月19日，伊朗内政部宣布，强硬派易卜拉欣·莱希以压倒性胜利赢得伊朗第13届总统选举。当前伊核会谈仍在谈判过程中，此前消息称谈判取得一定进展。美国一度同意解除包括石油在内的诸多对伊朗制裁。不过，由于在一些关键问题上伊朗和西方国家仍然存在分歧，伊核谈判迟迟无法达成最终结果。伊朗强硬派领导人上台后，市场担心美伊两国达成协议的可能性更低。制裁持续，意味着伊朗原油无法顺利回归市场，对于油价而言是利好。
三是美国页岩油企业无意增产。今年，尽管原油价格已经涨至75美元/桶的高位，但美国页岩油产业至今无明显增产迹象，活跃钻机数量仍保持微弱的增长势头。钻探活动保持弱势，主要是因为页岩油企业将大量资金用于偿债和股东分红。加上可再生能源引起资金关注，同时拜登政府推行的部分能源政策不利于页岩油产业发展，页岩油产量被持续压制。这在很大程度上减轻了欧佩克+的市场压力，以期通过有效控制产能进而引导油价。
总体来看，全球原油市场供应紧缺的状态短时间难以有效逆转，原油上行趋势有望延续。但在油价进入高位水平后，需要持续关注以下潜在的利空风险：美联储收缩购债的预期增强、美元指数触底反弹、油价走高过程中基金空头开始增仓，等等。 |
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