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　　卓创资讯分析师刘振鹏：低开高走 运行坚挺

　　2024年，硫黄市场开局低迷，下半年开始上涨，且涨势坚挺。截至2024年12月31日，全国硫黄市场均价为1091.82元，较2023年均价919.80元上涨18.70%。从年度价格运行情况来看，2024年1—11月，硫黄市场价格处于近5年的中游偏下水平，12月达到中高位。

　　从季节性波动来看，2024年3月、4月、7—11月硫黄市场处于消费旺季；2月、5月、6月市场价格环比下跌。

　　2024年一季度硫黄价格走势符合季节性波动特点，2月中旬出现年度最低点811.35元。2024年二季度受下游刚需稳定及部分地区供应减少等因素影响，硫黄市场淡季不淡，价格出现超季节性上涨，4月下旬创出上半年高点1010.83元。2024年6月虽然均价下跌，但由于北方市场检修集中等基本面支撑，日度价格走势表现为上涨，截至2024年6月28日，市场均价为916.21元。

　　2024年下半年，7月市场淡季不淡，7月初最低价为967.76元，比6月下旬价格还要高51.55元。此后由于涨势过快而实际下游需求表现一般，9月价格适度回落。随后在进口成本及国内港口库存等多方因素支撑下，硫黄价格再次上涨。2024年12月国内部分地区市场虽承压下调，磷肥刚需也有放缓，但外盘价格维持高位，节前终端仍有采购需求，均价依然上涨，12月下旬创出年度高点1540.83元。

　　百川盈孚分析师郑微：内需进口双支撑

　　由于国产硫黄自给能力有限，不得不大量进口硫黄作为补充，在国内需求提升和进口成本增加的双重因素作用下，2024年下半年硫黄价格持续攀升。

　　据统计，2024年国内硫黄消费量将超过2100万吨，同比增长约200万吨。下游磷肥、化工、新能源等行业对硫黄的消耗数量均有增加。

　　随着湖北、安徽等地区的磷酸铁、己内酰胺等新能源和化工项目在2024年二季度陆续投产，上半年国内硫黄消费量已经增加约130万吨。但当时市场面临着港口260余万吨的高位压力，行情上涨受限。

　　2024年三季度，传统需求主力磷肥行业生产旺季保证了硫黄消耗基础，叠加新能源、化工等行业需求继续扩张，硫黄需求端逐渐发力。当时硫黄进口成本倒挂程度非常大，随着供需逐渐失衡，港口硫黄市场正式步入涨价通道。

　　2024年四季度，尤其是国庆节长假后，港口硫黄市场“刚需追涨、惜售挺价”的气氛更加热烈。下游终端用户刚需集中释放，贸易商也积极跟进。因为国内外市场都难以回补到低成本货源，持货商惜售挺价意愿十分强烈，而且随着港口库存不断消化下降，持货商货权更加集中，部分卖方甚至封盘不做报价，在供方占据主动的情况下，港口成交价格持续飙涨，支撑2024年12月硫黄价格达到年内高位。

　　隆众资讯硫黄分析师马诺：实际增量明显放缓

　　2024年，硫黄价格上行的主要原因在于供需错配局面的缓解，供应实际增速明显放缓。

　　2024年上半年，在没有新的大型炼化项目和天然气田投产的背景下，国内硫黄产量仅依靠上一年新投产和扩建装置的正常运行。2024年下半年虽有新装置投产，但是从2023年到2024年的月度产量对比来看，并未表现出碾压态势。其中，2024年4月、8月、9月的硫黄产量同比减少，其余月份虽同比增长，但增幅相对较小。2024年4—9月，各地区均有相关生产企业进入计划检修期。与2023年不同的是，2024年少数硫黄企业停车检修，且检修时长较上年更长，这是个别月份产量同比减少的主因。

　　在上述因素影响下，2024年硫黄产量约1113.42万吨，同比增幅仅有12.36%；产能利用率达59.12%，同比下降2.38%。