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　　热门赛道拥挤不堪

　　DMC按照纯度分为工业级(99.9%)与电池级(99.999%以上)两类。其中，电池级DMC具有高电介质常数、较高的电化学稳定性以及低黏度等特性，是锂离子电池电解液的主要溶剂。

　　“十四五”以来，新能源汽车的快速发展带动各类锂电化学品需求暴增，DMC这种过去产量几万至十几万吨的小众产品引来众多企业布局。据隆众资讯统计数据，最近4年国内DMC产能复合增长率28%，2024年底总产能达到356.5万吨。但产能利用率大幅下滑，2024年下半年全行业进入亏损状态，部分装置被迫停车以缓解成本及销售压力。

　　聚碳酸酯(PC)是DMC最大下游，占比五成左右，承载了近年来DMC消费端的增长；其次是电解液溶剂，占比达46%，但电解液溶剂发展变缓，终端需求跟进清淡，供需矛盾加剧，利润压缩甚至亏损。不过，国内价格不断下行之下刺激了PC出口，2024年PC出口量同比增长148%。

　　目前DMC这一赛道已经非常拥挤，“参赛企业”共有33家，除了较早布局并形成完整电解液溶剂、添加剂产品群的石大胜华，后来居上成为碳酸酯行业龙头的华鲁恒升，依托石化产业链联产DMC的利华益、海科新源，依托丙二醇联产DMC的德普新材料，更有恒力石化、陕煤集团榆林化学这样的“大块头”企业强势入局。

　　规划产能规模惊人

　　卓创资讯数据显示，目前DMC装置规模最大的是华鲁恒升单厂60万吨(年产能，下同)，其次是利华益旗下维远化学的32万吨、恒力石化的30万吨、浙石化的20万吨，其余的多数在10万吨以下，其中产能在8万吨以下有14家。而目前仍有山东德普、山西亚鑫、福建百宏、铜陵金泰、陕西佰嘉瑞、重庆建峰、陕西创铭能源等7家企业在建装置，合计产能65万吨，计划在年内投产。

　　近日，由北京石油化工工程有限公司(以下简称北油工程)总承包的山东德普新材料产业园20万吨DMC项目进入工程扫尾阶段。该项目将二氧化碳转化为DMC，整体能耗及投资指标均处于国际领先水平。

　　德普新材料布局DMC较早，经过几次改扩建，目前具备产能10.8万吨。在一期20万吨装置投产后，二期规划建设30万吨装置，全部投产后可达到年产60万吨DMC、50万吨1,2-丙二醇规模。

　　而在西北、西南富煤地区，更大规模的DMC装置正在规划中。除了陕煤集团榆林化学在1500万吨煤炭分质清洁高效转化示范项目中规划了50万吨DMC装置外，在贵州，由青山控股、华友钴业、华峰集团联合投资730亿元建设的贵州毕节磷煤化工一体化项目正在加紧推进，其中就包括100万吨DMC产能。

　　亏损加剧倒逼整合

　　隆众资讯数据显示，受碳酸锂等锂电池材料带动，2020年DMC市场供不应求，价格一路上行，2020年11月主流市场价格达到1.3万元，随之受淡旺季影响有所回落。2021年均价为8233元；2024年DMC价格窄幅波动，全年均价3780元，3年跌去54%。2025年以来DMC市场震荡企稳，月均价由3800元升至4100元上方。

　　受累于价格持续下跌，过去3年DMC产品利润被不断压缩。据统计，目前业内共有PO酯交换法、EO酯交换法、甲醇氧化羰基化法等3种主流工艺，PO酯交换法2021年年均利润6738元，到2024年跌幅103%，亏损202元；EO酯交换法2021年年均利润3879元，到2024年跌幅104%，亏损155元；甲醇氧化羰基化法2021年年均利润3815元，到2024年跌幅达100%，尚能盈亏平衡。分析原因，一是2024年国内DMC新产能集中释放，而终端下游需求跟进一般，导致供需矛盾加剧；二是产业链成本传导不畅，下游入市议价严重，压制DMC市场低位震荡，利润空间被压缩。

　　进入2025年后，由于严重供大于求、内卷加剧，不少DMC企业降负荷运行，小规模装置被迫停产检修。石大胜华最近发布公告称，预计公司上半年亏损，部分产品价格下跌叠加新产能未达产是亏损的主要原因。

　　隆众资讯指出，2025年国内DMC扩能持续，供需错配局面将进一步加重，价格竞争将加剧。在“反内卷”政策支持下，DMC落后产能或将加速退出市场，行业供给结构持续优化，而下游新能源汽车、储能等领域需求保持稳健增长，行业供需格局有望向紧平衡转变。